Santiago Tiana Tous

#Marruecos: las cifras empiezan a explicar una transformación Mi relación profesional con Marruecos se remonta a casi dos décadas. Durante este tiempo he tenido la oportunidad de seguir muy de cerca la evolución de su economía y, sobre todo, de comprobar cómo ha ido cambiando la percepción internacional del país. Por eso, los últimos datos me parecen especialmente significativos. El PIB marroquí creció un 4,9% en 2025, frente al 4,4% del año anterior. La inversión aumentó un 16,3% en términos reales, mientras que la inflación se situó en apenas el 0,8%. Pero hay un indicador que sigo con especial atención: la inversión extranjera directa. Los primeros datos de 2026 confirman la tendencia. Entre enero y mayo, las entradas de IDE alcanzaron aproximadamente 29.800 millones de dirhams (+20%), mientras que el flujo neto aumentó un notable 41,8%. No creo que sea casualidad. He visto cómo Marruecos ha ido construyendo durante estos años infraestructuras, puertos, zonas industriales, conexiones logísticas, capacidad energética y ecosistemas productivos cada vez más integrados en las cadenas internacionales de suministro. La proximidad a Europa sigue siendo una ventaja. Los costes competitivos también. Pero Marruecos ofrece hoy bastante más que eso. En un momento en que nearshoring, resiliencia y diversificación de las cadenas de suministro forman parte de las decisiones estratégicas de muchas empresas, su posición entre Europa, África y el Atlántico adquiere un valor extraordinario. Queda, naturalmente, una asignatura importante: el empleo. Un desempleo cercano al 13% demuestra que el crecimiento debe seguir transformándose en empleo estable, cualificado y en mayor tejido productivo local. Después de casi veinte años vinculado profesionalmente al país, quizás lo que más me llama la atención es precisamente esto: Durante años Marruecos tuvo que explicar al mundo por qué era un buen lugar para invertir. Hoy empiezan a ser los inversores y las cifras quienes lo explican. #maroc #morocco #macroeconomics #economy #money https://lnkd.in/e8q6MWmE

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Hace unas semanas, durante una comida con mi amigo y actuario Jaume Quibus tuvimos precisamente una interesante discusión sobre la hipoteca inversa y las dificultades que históricamente ha tenido este producto para desarrollarse en España. Leyendo este artículo me he acordado inmediatamente de aquella conversación. Sobre el papel, el concepto parece tener bastante lógica: permitir que una persona mayor pueda transformar parte del patrimonio acumulado en su vivienda en renta o liquidez, sin tener que venderla ni dejar de vivir en ella. Y en un país como España, con un elevado porcentaje del patrimonio familiar concentrado en vivienda y una esperanza de vida cada vez mayor, parecería razonable pensar que debería existir un mercado importante. Sin embargo, la realidad sigue siendo muy distinta. Quizás el verdadero debate no sea tanto si la hipoteca inversa tiene sentido, sino por qué no ha conseguido generar suficiente confianza y atractivo para clientes y entidades financieras. Aquí entran cuestiones de longevidad, valoración futura del inmueble, tipos de interés, costes, herencia, fiscalidad y, sobre todo, diseño adecuado del producto. Jaume, después de nuestra conversación, y desde tu perspectiva actuarial, te paso la pelota: ¿qué crees que tendría que cambiar para que la hipoteca inversa pudiera convertirse realmente en una solución relevante para complementar las pensiones en España? #markets #money https://lnkd.in/eXewN9xv

La justicia puede ser lenta. Pero sus consecuencias, cuando llegan, pueden ser implacables. No es la primera vez que publico un post sobre este tema. Más de una década después de las decisiones que modificaron retroactivamente el marco de incentivos a las energías renovables, España continúa afrontando sus consecuencias. Según publica hoy Cinco Días, los acreedores han identificado alrededor de 400 activos españoles susceptibles de embargo en el extranjero. Los 29 laudos favorables a los inversores suman 1.800 millones de euros en indemnizaciones, que con intereses y costes superan ya los 2.300 millones. El asunto tiene una enorme complejidad jurídica. España defiende su posición apoyándose en el Derecho de la Unión Europea, mientras tribunales de otras jurisdicciones están reconociendo y permitiendo avanzar en la ejecución de algunos de esos laudos. Pero, más allá de quién termine imponiendo su interpretación jurídica, hay una cuestión que me parece todavía más importante: la seguridad jurídica también es un activo económico. Las inversiones, especialmente las de largo plazo, se realizan sobre expectativas razonables de estabilidad normativa. Cuando las reglas cambian retroactivamente, no solo existe un posible coste judicial. Existe también un coste mucho más difícil de cuantificar: la confianza. Y la confianza de un inversor tarda años en construirse y muy poco en perderse. Hay además otra reflexión que no deberíamos evitar. En la iniciativa privada, una decisión estratégica equivocada que provoca pérdidas importantes suele terminar teniendo consecuencias para quienes la adoptaron. En la gestión pública, sin embargo, pueden pasar diez o quince años hasta que aflore el coste de determinadas decisiones. Para entonces, quienes las tomaron probablemente ya no están allí. Pero la factura permanece y acaba siendo de todos. Gobernar también debería significar responder por las consecuencias de las decisiones adoptadas. Porque atraer inversión no depende únicamente de incentivos, infraestructuras o fiscalidad. Depende de algo mucho más básico: que quien invierte pueda confiar en las reglas del juego. #SeguridadJurídica #Inversión #Economía #Gobernanza #España https://lnkd.in/en4VJVZ7